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高盛唱衰中國(guó),為中國(guó)還是為自己?

楊子巖

2014年12月13日06:11    來源:人民網(wǎng)-人民日?qǐng)?bào)海外版    手機(jī)看新聞
原標(biāo)題:高盛唱衰中國(guó),為中國(guó)還是為自己?

  制圖:王瑜

  成立于1869年的高盛集團(tuán)是全世界歷史最悠久、最有權(quán)勢(shì)的投資銀行。從當(dāng)年的馬夫門面店到今天的華爾街大佬,從一間地下室一個(gè)雇員到如今上萬億美元資產(chǎn)的影子操控者,高盛經(jīng)歷了無數(shù)次風(fēng)雨沉浮,走過一個(gè)多世紀(jì)灑滿鮮血的征途,終于登上全球金融的巔峰。從1929年起,世界上歷次大蕭條和美國(guó)之外國(guó)家遭受的狙擊,高盛都在其中扮演著舉足輕重的角色。從高科技股到高油價(jià),高盛主導(dǎo)了大蕭條后的每一次市場(chǎng)操作。

  華爾街利用一切可以利用的工具,忽而唱衰、忽而捧殺,其目的就是一個(gè)——獲利。唱衰常常是“進(jìn)場(chǎng)”的信號(hào),捧殺則是已經(jīng)撈足一票之后“離場(chǎng)”的先兆。

  高盛又出手了。在其12月8日公布的報(bào)告中,高盛預(yù)測(cè)從2016年開始,印度實(shí)際GDP增速將開始超過中國(guó)。屆時(shí),印度的GDP增速加快至6.8%,而中國(guó)GDP增速放緩至6.7%,且在其后兩年內(nèi),印度GDP增速領(lǐng)先中國(guó)的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步加大。

  高盛頻“黑”中國(guó)

  這種論調(diào)看似是一種公允的業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià),因?yàn)槌鼍吡藢I(yè)的評(píng)價(jià)依據(jù):中國(guó)經(jīng)濟(jì)因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)下跌以及國(guó)內(nèi)需求和工業(yè)產(chǎn)值下降而減速。

  這仍難擺脫“黑”中國(guó)的嫌疑。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的確存在問題,但并非如那些機(jī)構(gòu)所言的那么嚴(yán)重。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的時(shí)期,放緩增速是為了更好地提升質(zhì)量,而非遇到了嚴(yán)重的問題。

  類似的評(píng)價(jià)高盛給過多次。

  2003年10月,高盛在那篇著名的給“金磚四國(guó)”概念定調(diào)的文章中預(yù)言,中國(guó)可能會(huì)在2041年超過美國(guó)成為世界第一大經(jīng)濟(jì)大國(guó)。但對(duì)同一時(shí)期的中國(guó)銀行業(yè),高盛的看法則截然相反。

  高盛在《2002年四大國(guó)有銀行不良貸款比率》的研究報(bào)告指出,中國(guó)銀行業(yè)的不良貸款比率接近40%,是亞洲之最糟糕者。

  這種邏輯明顯存在悖論:即使中國(guó)的銀行都破產(chǎn)了,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2041年也能取代美國(guó)成為全球老大。

  這種偏執(zhí)的看法高盛一直秉持。2008年9月,高盛在研究報(bào)告中將中國(guó)銀行業(yè)的評(píng)級(jí)從“具有吸引力”下調(diào)至“中性”,同時(shí)調(diào)低A股銀行股的目標(biāo)價(jià),平均下調(diào)幅度達(dá)41%,僅對(duì)工行維持“行業(yè)首選”的評(píng)價(jià),建議“買入”。唱衰聲中,銀行股連續(xù)幾日應(yīng)聲大跌。

  2010年4月,英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志披露高盛的一份關(guān)于如何對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下滑的報(bào)告,探討如何曲線遠(yuǎn)程做空中國(guó)。高盛在報(bào)告中分析如何通過戰(zhàn)略布局,以便從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行中獲得杠桿收益。

  到了2010年年底,做空中國(guó)已經(jīng)不再是嘴上的嚷嚷,而是進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性操作階段。果不其然,在當(dāng)年的11月份,高盛發(fā)布了一份唱空A股的報(bào)告,引發(fā)了滬指162點(diǎn)的暴跌。2011年,高盛又大筆減持工商銀行,引發(fā)外資做空高潮,導(dǎo)致滬指11月16日、17日連續(xù)暴跌,幾乎中斷A股反彈行情。

  鯨吞中國(guó)經(jīng)濟(jì)紅利

  盡管對(duì)很多中國(guó)人來說,高盛是個(gè)陌生的存在,但事實(shí)上,在中國(guó),高盛的身影無處不在——石油、電信、農(nóng)業(yè)、房產(chǎn)、金融,只要賺錢,沒有高盛不染指的。高盛的中國(guó)生意,明里、暗里都越做越大。

  早在1994年,趁著中國(guó)金融市場(chǎng)開放的契機(jī),高盛在北京和上海分設(shè)代表處,正式進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。此后,高盛在中國(guó)逐步建立起了強(qiáng)大的國(guó)際投資銀行業(yè)務(wù)分支機(jī)構(gòu),并通過入股中資大型企業(yè)、擔(dān)當(dāng)承銷商等途徑向中國(guó)市場(chǎng)全面滲透。

  什么是生意?生意就是一場(chǎng)游戲。

  高盛把這場(chǎng)游戲玩到了極致。華爾街有一種慣用的手法,利用一切可以利用的工具,忽而唱衰、忽而捧殺,其目的就是一個(gè)——獲利。過去20年來,高盛無疑是中國(guó)市場(chǎng)上最賺錢的投行,其手段就是唱衰或捧殺!俺ァ笔恰斑M(jìn)場(chǎng)”的信號(hào),捧殺則是已經(jīng)撈足一票之后“離場(chǎng)”的先兆。

  一個(gè)突出的例證是,高盛是工商銀行的股東,它一邊發(fā)布報(bào)告看好中國(guó)經(jīng)濟(jì),一邊減持全球市值最大的工商銀行股票,

  2013年5月20日,外資投行高盛發(fā)布公告,出售其在中國(guó)工商銀行所剩持股,共套現(xiàn)11億美元。至此高盛已經(jīng)清空所持有的全部工行股份,在不計(jì)算匯率變化和分紅影響的情況下,高盛2006年投入的26億美元,累計(jì)獲利已達(dá)72.6億美元。

  2007年4月,高盛以1.9億美元(約合當(dāng)時(shí)16億元人民幣)收購(gòu)了位于虹橋的“上海花園廣場(chǎng)”,總建筑面積為9.78萬平方米。2010年新年剛過,高盛以平均交易價(jià)2.5萬元人民幣一平方米,將其脫手,成交價(jià)格高達(dá)24.45億元人民幣。

  如果再把時(shí)間拉回到2005年,高盛的操作軌跡才看得更為清楚:正是在那年,華爾街全面“唱衰”中國(guó)房市。道理很簡(jiǎn)單:只有在唱衰之后低價(jià)“進(jìn)場(chǎng)”,才可以在樓價(jià)高位“離場(chǎng)”獲利。

  操控的棋局

  與其不時(shí)高亢的“唱衰”論調(diào)相比,高盛還是屬于那種在中國(guó)悶聲發(fā)大財(cái)?shù)墓。精明的華爾街投資者知道什么時(shí)候張嘴可以給自己賺取利潤(rùn)埋下伏筆。

  什么是大生意?就是一場(chǎng)與非普通人物玩的更大的游戲。聯(lián)想、TCL、吉利、工商銀行、海普瑞、西部礦業(yè)、中航油。一個(gè)個(gè)熟悉的名字,他們都是高盛游戲中的重要角色。

  與許多金融巨頭一樣,高盛進(jìn)入中國(guó)所瞄準(zhǔn)的目標(biāo)是盡可能地獲得中國(guó)企業(yè)的控制權(quán),然而,由于中國(guó)許多行業(yè)和企業(yè)的股權(quán)都設(shè)定了最高的轉(zhuǎn)讓權(quán)限,因此,盡管外資投行機(jī)構(gòu)手握巨量資金,最終還是英雄氣短。然而,這一看上去似乎無法跨越的政策難題在高盛手中已經(jīng)不止一次地被悄悄化解。

  最有名的當(dāng)屬高華證券的案例。在這家合資證券公司中,高盛擁有33%的股份,而高華證券則擁有其余的67%。實(shí)際上,高華證券6個(gè)自然人出資8.04億元形成的3/4的公司股份均來源于高盛公司的商業(yè)貸款。通過如此巧妙的財(cái)務(wù)安排,高盛繞過“在中外合資金融機(jī)構(gòu)中,外方持股比例上限為33%”的相關(guān)規(guī)定,成為首家絕對(duì)控股中國(guó)內(nèi)地合資證券公司的海外投行。從此高盛拿到了在中國(guó)證券市場(chǎng)承銷A股股票和從事B股交易的門票。

  與此同時(shí),高盛運(yùn)用自己在國(guó)際金融界權(quán)威投行的地位,利用中國(guó)企業(yè)缺乏金融專業(yè)知識(shí)的弱點(diǎn),通過信息披露、制造概念、誘人上當(dāng)?shù)仁侄螐闹蝎@利,這是高盛在中國(guó)最擅長(zhǎng)的手法,而且屢試不敗。

  在資源期貨市場(chǎng)精心設(shè)局,與中國(guó)企業(yè)對(duì)賭,是高盛頻繁玩弄的小把戲。在高盛新加坡杰潤(rùn)公司的“悉心指導(dǎo)”下,中航油從2003年下半年開始大量賣出原油的看漲期權(quán),之后又不斷補(bǔ)倉(cāng),結(jié)果,在虧損的泥潭中越陷越深。

  2004年1月,中航油與交易對(duì)手高盛簽署了重組協(xié)議,根據(jù)協(xié)議,中航油在平倉(cāng)后,買進(jìn)了更大的賣出期權(quán)。但自2004年1月簽署重組協(xié)議至當(dāng)年6月,油價(jià)并未如中航油預(yù)期下跌,反而一漲再漲。而在此期間,高盛則積極做多國(guó)際油價(jià),結(jié)果在中航油巨虧40多億元而不得已進(jìn)行公司債務(wù)重組時(shí),杰潤(rùn)公司居然以中航油的重要債權(quán)人之一出現(xiàn)。

  除了撂倒中航油之外,在中國(guó)遠(yuǎn)洋、深南電、南方航空、東方航空、中國(guó)國(guó)航等企業(yè)從事海外期貨交易所發(fā)生的損失中,均離不開高盛這只“黑手”。不僅如此,高盛連中國(guó)的一些民營(yíng)企業(yè)也不放過。

  一切的一切都是一盤棋局,棋局的幕后之手是高盛。當(dāng)局中人醒悟的那一天,高盛已經(jīng)遠(yuǎn)去,買辦們已經(jīng)遁跡,讓失敗者 “無處話凄涼”。

  美國(guó)的大戰(zhàn)略

  因涉嫌欺詐投資者,2010年7月15日,高盛集團(tuán)用5.5億美元的代價(jià)換來了美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC,下稱“美國(guó)證交會(huì)”)的“寬恕”。

  《紐約時(shí)報(bào)》認(rèn)為美國(guó)證交會(huì)史上第一大罰單的意義在于未來,但在許多人看來,沒有清算,沒有反思,輕裝上陣的高盛馬上就再次投入到“左手搞咨詢、右手做風(fēng)險(xiǎn)投資”的穩(wěn)賺游戲當(dāng)中。

  對(duì)高盛和它背后那些大大小小的投行們來說,道德和信譽(yù)已經(jīng)不是它們生存的必需品。因?yàn)樗鼈円呀?jīng)營(yíng)造了一個(gè)把大魚吃小魚視為普遍原則的市場(chǎng)環(huán)境。

  奧巴馬政府刻意營(yíng)造的震撼效果就是為了向美國(guó)金融界、尤其是那些膽大妄為的投資銀行們發(fā)出一個(gè)明確的警示信號(hào)。 但這并不能撇清高盛與美國(guó)政界之間的關(guān)系。在普通人眼里,高盛似乎只是一家美國(guó)投行,買賣是它的本分。然而,它與美國(guó)政界卻有著千絲萬縷的關(guān)系!案邔虞唲(dòng)”,即政府高官與高盛高管之間的身份互換,一再發(fā)生。

  如果說2001年之前,高盛與政界的“高層輪動(dòng)”大多僅限于美國(guó)的話,此后的10年中,排在美國(guó)第58任財(cái)長(zhǎng)亨利·福勒、第70任財(cái)長(zhǎng)羅伯特·魯賓以及第74任財(cái)長(zhǎng)亨利·保爾森后面的名單正越拉越長(zhǎng),其觸角也伸到了希臘、意大利、英國(guó)和澳大利亞等國(guó)家。

  正是由于與美國(guó)政界的密切關(guān)系,現(xiàn)在的高盛可謂要風(fēng)得風(fēng)、要雨得雨。2008年的金融危機(jī)、2010年的歐債危機(jī),高盛都是絕對(duì)的主角,以至于美國(guó)人民憤怒地要占領(lǐng)華爾街,歐洲的政要忍無可忍地要調(diào)查這一家投行。當(dāng)一家投行的行為引起全球公憤的時(shí)候,不難想象這家投行在全球的能力。高盛現(xiàn)在已經(jīng)不僅僅是一家通向白宮權(quán)力中心的大佬,更是一家遍布全球權(quán)力中樞的烏賊,它牢牢地掌握著金錢跟權(quán)力的脈動(dòng)。

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(責(zé)編:袁勃)

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